天风证券：商业贸易行业点评：天猫稳中求变，电商延续平台多元化趋势，优质化妆品国货成绩斐然

大盘&行业：天猫大盘yoy+8.5%，行业格局延续分化大盘：2021年双十一全期，综合电商GMV达9523亿元，同比增长13.4%，其中天猫达5403亿元，同比增长8.5%，京东达3491亿元，同比增长28.6%。天猫双十一有所放缓，在参与商家更多、结构更多样的趋势下注重为众多中小商家提供空间；天猫GMV占比同比下降2.6pct，各平台成交占比呈现分散化。行业：根据淘宝网，2021年11月1-10日淘系美容护肤品类和彩妆类销售额分别为421亿元和92亿元；根据星图数据，双十一当天各品类销售额中美妆个护排名TOP5，其中国货品牌薇诺娜持续冲进前十，其名次提升，立足于完善的品牌打造链路保持快速增长。销售情况：优质国货品牌多平台绽放异彩国货VS国际：前十大国货品牌合计同比增速达到25%，已超国际品牌，国货品牌出现较大分化，优质国货品牌取得高增，如夸迪、珀莱雅、薇诺娜双十一全周期分别实现同比增长376%、112%、55%；国际大牌高基数下整体增长偏平稳，如头部品牌欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛分别同比增长17%、16%和7%。品牌：优质国货品牌表现突出，规模化品牌逐步开始弱化在战报中对增速的披露但是持