天风证券：交通运输行业专题研究：疫情若消退，看好航空、轮渡、高铁

客运恢复空间大随着新冠新型疫苗、特效药陆续推出，疫情消退主题受到关注。除了熟知的航空和机场板块，交运行业还有公司受益于疫情后复苏。自上而下看，疫情爆发以来，客运运量恢复程度偏低，且随着疫情反复，货运在2020年底已经基本恢复，2021年以来随着经济增速下滑，各种交通运输方式的客运恢复程度，从高到低依次为铁路、城市公共交通、航空、水运、公路。航空：三大航盈利弹性大航空潜在需求持续较快增长，而运力低增长，同时票价弹性较大，所以一旦疫情消退，盈利弹性大。航空需求随着名义GDP较快增长，疫情期间运量尚未体现。运力受限于航空公司对未来的谨慎预期和资本开支能力，呈现低增长。所以如果疫情消退，航空客座率有望上升、票价有望上涨，盈利有望大幅增长。机场也受益于航空客运量恢复，尤其是国际线，但是扩建、免税分流等抑制盈利恢复。航运：轮渡和游轮运量弹性大疫情消退后，海峡轮渡和三峡游轮的运量有望大幅增长，并带动盈利增长。海峡轮渡运输需求随着海南自由贸易港建设较快增长，三峡游轮运输需求随着两坝一峡旅游需求增长，疫情消退后将体现为运量高增长。海峡轮渡运力低增长，产能利用率有望提升带动盈利增长。渤海轮渡运输需求增速偏