光大证券：银行业流动性观察第75期：手把手教你测算2022年社融、信贷与M2

2022年信贷预测：新增规模维持在20-21万亿，同比增速维持在10.5-10.8%在跨周期调控下，政策的出台更加着眼于对经济发展的中长期优化，更加注重稳增长和防风险的统筹推进。MPA考核对于广义信贷增速和信贷投放节奏进行考核，其中信贷投放节奏要求：“当期各项贷款比年初增量占比偏离前5年同期各项贷款平均比年初增量占比”在正负10个百分点之内。这意味着，无论是货币政策还是信贷政策，都不会出现前期的“大开大合”和“信贷脉冲”，总体信用投放将更加平滑，按揭贷款投放进一步增加，开发贷增速有望“回正”。基于此，预计今年Q4新增人民币贷款有望实现小幅同比多增，2021年维持在20-20.5万亿，增速在11.9%左右。2022年信贷投放维持与2021年较为相似的强度，新增规模在20-21万亿区间，同比增速维持在10.5-10.8%。2022年社融预测：新增规模维持在32-33万亿，增速维持在10.3%-10.5%社融口径信贷融资新增21万亿。一般而言，银行全年信贷投放节奏，大体按照季度“3322”原则执行。因此，我们取2020和2021年各季度表内信贷融资（不含非银贷款）增量占比的均值，作为2022