光大证券：比亚迪（002594）-2023年前2月销量点评：混动市场下探优势放大，短期扰动不改领先优势

比亚迪(002594)1-2月增速持续领先行业：2023年前2月公司新能源汽车销量同比+90.1%至34.5万辆，新能源乘用车销量同比+89.5%至34.2万辆（vs.乘联会预测前2月新能源乘用车零售销量同比+16.8%至73.2万辆）。分车型来看，2023年前2月纯电车型同比+80.9%至16.2万辆（占比49.6%），插混车型同比+98.0%至18.0万辆（占比50.4%）；分品牌来看，2023年前2月王朝+海洋网销量至32.7万辆，腾势销量至1.4万辆；分地区来看，2023年前2月出口销量至2.5万辆。我们认为，1）公司销量增速领先行业。其中，通过插混对油车市场替代或成为新能源市场下沉的关键；2）预计经济修复、地方补贴升级、以及车型改款换代有望优化公司销量表现。下探主流市场价格，上攻高端品类，定价策略灵活：1）2023/2公司上市2023款秦PLUSDM-i共5款车型，其中低配版与2021款秦PLUS配置接近并将价格下探至10万元以内，增强对以朗逸、轩逸为主导的10-15万元燃油车市场的替代能力；2）腾势D9进行首次智能化方面的OTA升级，并上调D9纯电版价格6,000元至39.