首创证券：房地产行业数据点评：核心指标加速下探，基本面仍未见底

核心观点销售加速下行，以价换量渐成常态。当前销售动能的进一步下滑主要源于预期的不确定性加大，整体市场情绪以观望为主，而另一个层面，房企流动性危机加剧导致对销售回款的追求成为自身当务之急，进而形成以价换量的策略，当前房地产税试点预期的扰动同样使未来房价走向不甚明朗，因此预计年内销售端增速仍将继续下探。2021年全年销售面积增速预计同比基本持平，销售额增速收敛至5%左右。地产投资底部仍待确认。考虑到土拍延期造成的开工施工节奏整体后移以及房企补库的疲弱，10月房地产投资增速延续放缓态势，单月增速跌幅进一步扩大至-5.4%。今年年底到明年一季度仍处于政策窗口期，预计会出台相对宽松的措施来对冲地产下行风险，明年投资增速大幅度下跌的可能性不大，地产投资增速大概率为低位震荡的格局。开工呈断崖式下跌，“保交付”高压下竣工仍可期待。新开工下滑一方面归结于前期拿地的显著放缓，另一方面，流动性压力也令房企在资金层面难以兼顾链条前端，政策调整力度有限的背景下房企开工动力的缺失仍将持续，全年新开工降幅预计在-10%以上，明年新开工大概率呈现长尾下行趋势。竣工增速已出现连续两月的高位下移，预计与施工进度放缓进而拖