东方证券：纺织服装行业深度报告：景气度逐季提升，看好高端运动赛道高增

2022年运动服饰行业回顾：运动赛道增速领跑服饰行业，国产品牌市占率继续提升。根据欧睿数据，2022年国内运动服饰零售额为3,627亿元，同比增长2.2%。增速领先同行业男装、女装和童装，预计2022-2026年复合增速为9.1%。竞争格局方面，国内品牌市占率继续提升，安踏、李宁和特步2022年市占率同比提升1.9、1.1和1.3pct，耐克和阿迪分别同比下滑1.1和4pct，其中耐克下滑幅度有所收窄、阿迪下滑幅度进一步扩大。2023年运动服饰行业展望：1）成长性：市场重回成长，景气度逐季提升。22Q2和Q4受疫情影响，行业表现大幅低于预期。春节期间，国内运动消费市场复苏趋势得以基本确立。展望全年，我们预计国内消费复苏趋势有望逐季加强。在消费板块中，我们认为运动行业增长的可持续性和韧性较强，预计未来成长性也更好，核心依据包括行业有更好的竞争格局、相对海外较低的渗透率和明晰的消费升级趋势。2）库存：预计23H2库存水平将回归正常。回顾2022年，由于全国各地的疫情反复，服饰品牌短期多数面临较大库存压力（特别是22Q4）。我们认为，2023H1库存压力预计逐步消化，23H2有望轻装上阵，各