首创证券：居然之家（000785）-公司简评报告：数字化转型成效渐显，“AIGC”应用值得期待

居然之家(000785)核心观点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收97.44亿元，同比+3.33%；归母净利润11.51亿，同比-24.99%；实现扣非归母净利润11.84亿元，同比-27.26%。点评：Q3营收恢复稳健增长，多因素致利润承压。单季看，2023Q1/Q2/Q3公司实现营收32.46/31.57/33.40亿元，同比+4.53%/-0.65%/+6.15%；实现归母净利润4.53/4.13/2.84亿元，同比-10.25%/-24.16%/-41.30%，Q3公司在整体消费环境偏弱背景下收入端恢复稳健增长，数字化转型成效逐步显现；但由于期内公司自身加大数字化平台投放力度、居然智能业务扩张以及租赁成本增加等因素影响，利润端仍有承压。预计未来随客流恢复及公司数字化转型进一步深化，公司有望释放较强利润弹性。受短期战略资源投放影响，盈利能力同比减弱。2023年前三季度公司毛利率同比-10.91pct至35.00%，我们认为主要因公司居然智能业务扩张、租赁成本增加所致；公司2023年前三季度期间费用率相对稳定，其中销售/管理/研发/财务费用率分别+0.35/-0.21