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开源证券:诺邦股份(603238)-公司首次覆盖报告:无纺布行业筑底出清,龙头业绩稳中向好

发布者:wx****bb
2023-08-22
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美妆 开源证券
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诺邦股份(603238)水刺无纺布龙头,卷材向好&制品持续发力,首次覆盖,给予“买入”评级诺邦股份作为中国水刺无纺布龙头,多年来深耕水刺无纺布材料和制品,积累较多优质客户。目前上游卷材行业处于筑底出清阶段,下游制品方兴未艾。公司凭借差异化产品及稳定的优质大客户,业绩稳中向好,我们预计2023-2025年归母净利润分别为0.70/1.00/1.27亿元,对应EPS为0.40/0.56/0.71元,当前股价对应PE为32.4/22.8/18.0倍。首次覆盖,给予“买入”评级。行业趋势:无纺布行业筑底出清,下游制品方兴未艾(1)无纺布行业筑底出清,龙头有望持续抢占份额。疫情期间行业积极扩张导致企业盈利能力承压,疫后由于下游需求回落,行业处于筑底出清阶段,较多中小企业没有客户积累且抗风险能力较差,未来随着中小企业出清后供需恢复平衡,叠加成本压力缓解,无纺布市场规模和企业盈利能力将持续回升,龙头企业有望凭借稳定大客户和规模优势持续抢占份额。(2)湿巾海内外市场规模持续增长。2022年全球/中国湿巾市场规模分别达到170亿美元/126亿元,2017-2022年CAGR分别为4.5%/13.4%,未

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