中银证券：天合光能（688599）-盈利能力显著提升，加速光储一体化产能布局

天合光能(688599)公司发布2023年半年报，盈利同比增长179%。公司组件业务盈利能力显著提升，积极布局光伏与储能一体化产能，提升公司竞争力；维持买入评级。支撑评级的要点2023年上半年盈利同比增加179%：公司发布2023年半年报，实现收入493.84亿元，同比增长38.21%，实现归母净利润35.40亿元，同比增长178.88%，实现扣非净利润37.12亿元，同比增长222.60%。组件出货快速增长，盈利能力显著提升：2023年上半年，公司组件出货量27GW，组件收入同比增长19.60%至339.72亿元。受益于公司上游硅片产能的逐步释放，以及采购材料、物流运输等成本及期间费用得到有效控制，公司盈利能力显著提升，综合毛利率同比提升3.35pct至16.92%。组件一体化产能加速落地，有望提升公司盈利能力：2023年上半年，公司青海基地一期20GWN型拉晶项目陆续投产，预计2023年底公司硅片、电池片、组件产能达到50GW、75GW、95GW，其中N型电池片产能将达到40GW。一体化比例快速提升，有望带动公司盈利能力提升。持续推动电池新技术研发与量产：2023年上半年，公司N型