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东兴证券:国轩高科(002074)-乘大众电动转型之势,国际化战略展翅鸿图.pdf |
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国轩高科(002074)公司为中国动力电池领军企业。22年装机量13.3GWh,市占率中国第四;动力电池需求旺盛,23年全球装机量有望达749GWh,LFP装机反超三元。公司多年深耕LFP电池技术,LFP装机量中国第三,能量密度230Wh/kg行业领先。公司优质客户合作广泛,配套上汽/江淮/长安/零跑等核心客户,长期战略供货长城/吉利并成功进入雷诺-日产-三菱供应体系,23年将供应哪吒。技术实力行业争先,前沿技术储备丰富。公司研发投入占比行业领先,创新JTM技术成组效率提升超90%,LFP系统能量密度超NCM6系,22年已进入量产阶段;三元半固态电池产业化落地,单体能量密度360Wh/kg,23年将配套批量交付;前瞻储备LMFP技术,目前已完成C样并逐步向量产推进,可基于现有LFP产能优势快速切换至LMFP。深度绑定大众,国际化布局加速落地。大众为公司第一大股东,22年汽车销量全球排名第二,电动车占比仅10%,计划25/30年提升至20%/50%,动力电池需求空间广阔。大众计划使用标准电芯将覆盖80%装机需求,23年进入产品导入期。公司为首个标准电芯定点企业,有望成为大众主要电池供应商
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