信达证券：非银金融行业周报：券商销售公募基金保有量下滑，部分险企启动开门红

核心观点：三季度基金代销机构公募基金保有量数据披露，券商保有]规模环比下降，源于市场出现波动。北交所开市临近，新三板储备项目多的券商受到关注。从行业发展长逻辑上来看，我们认为应该抓住财富管理主线。尤其是三季报我们看到多家券商经纪与财富管理收入增速远高于同期交易量增速，财富管理条线开始加速为券商兑现业绩。由于财富管理收益率远高于濒临盈亏平衡点的经纪业务收益率，已经提前转型，在战略上侧重并完成结构搭建的财富管理突出的券商将走出α行情。保险板块季报后跌幅较多，主要原因是三季报数据较差：1.“清虚”带来的代理人数量继续下降，代理人素质与客户需求不匹配带来了负债端销售不佳，nbv同比下降；2.750日折现率下行导致各公司三季度调整准备金折现率假设，影响利润；3.前期保险板块因为房地产投资风险逐渐释放和利率上行估值阶段性修复，近期两个催化因素均边际放缓。以上因素叠加导致板块下跌。但部分险资启动开门红销售会对代理人产生积极影响。当前位置，我们仍然看好非银板块里财富管理主线券商，浙商、东方、广发、中金，以及代理人素质高、银保渠道占比高将率先实现边际改善的太保、新华、平安等。市场回顾：本周主要指数上行，