东亚前海证券：长视频×广告×电商×新业态四位一体， 芒果超媒蓄势待发

芒果超媒(300413)公司情况国有互联网企业基因，弘扬文化强国：芒果超媒是一家覆盖内容生态与渠道分发的完整娱乐核心产业链的国有新媒体公司。依托湖南广电集团，手握OTT与IPTV双牌照，具备内容创新核心竞争力。2021年实现营收153.6亿元，归母净利润达到21.4亿元，其中芒果TV互联网视频业务实现112.61亿元，占比73.34%；新媒体互动娱乐内容制作实现18.78亿元，占比12.23%；内容电商突破21.57亿元，占比14.05%。芒果TV与湖南卫视平台联动发展芒果融媒优势，弘扬文化自信主旋律，形成“内容创作-渠道分发-广告招商-会员运营-运营商联动-IP开发-艺人经纪-音乐版权-线下实景-元宇宙创新”上下游协同发展的传媒全产业链生态。告别流量粗犷扩张时代，长视频平台回归优质内容：“亏损换市场”等过往粗犷发展模式已成过去式，广告、会员领域竞争白热化。公司通过不断打造“现象级”的行业爆款，坚守芒果特色精品内容制作护城河，持续锻造“芒果出品”内容品牌。广告端，通过优质自制综艺及剧集，吸引大批优质广告主入驻、冠名；会员端，公司积极创新会员运营，加强权益互动，会员用户规模有望持续上行。