华西证券：纺织服装行业周报：天猫双十一增速放缓至8.5%，阿迪Q3大中华区-15%

报告摘要:截止2021年11月11日24时，双十一大促落下帷幕，天猫双十一最终交易额为5403亿元，同比增长8.5%；京东双十一最终交易额为3491亿元，同比增长28.6%。从上市公司看，（1）本土运动品牌表现靓丽、平均增速在40%左右，安踏增速最高达61%。（2）帐篷需求持续高增，牧高笛同比增长超130%。（3）降温带动羽绒服需求大增，波司登同比增长53%。（4）家纺板块平均增速在30%+，罗莱生活双十一GMV维持家纺板块第一，梦洁股份由于低基数同比翻倍。（5）休闲板块森马表现靓丽、同比增长34%。（6）高端女装平均增速在20-30%。（7）男装增速在10-20%。本周我们发布牧高笛深度报告，短期来看，（1）公司Q3外销主要由于基数影响，未来有望稳健增长；（2）疫情后精致露营兴起，有望带动帐篷销售持续高增，大牧21年前三季度同比增长147%，且不排除双十一有望超预期。中长期来看，目前内/外销收入占比3:7，未来内销占比有望过半、叠加净利率改善至15%以上。我们认为，（1）服装逻辑并未结束，10月以来第二周开始气温骤降，销售同比、环比均提升，此外今年出现2次拉尼娜现象，冬天天气预计整体