太平洋证券：新能源周报（第75期）：底部信号明显，先关注结构性机会

报告摘要 行业整体策略：底部信号明显，先关注结构性机会 业绩预告已经把行业底部悲观预期充分展现，从5-6年长度的产业供需周期看，目前是较好的布局期。可先期重视盈利率先向好的结构性机会，比如光伏里面的辅材、终端，锂电领域的宁德时代等。 新能源汽车产业链核心观点： 1）从业绩预告看锂电产业链：电池、结构件环节龙头盈利具有较强韧性。a）终端方面，比亚迪Q4扣非净利润基本保持稳定，环比略降，单车净利环比下降约2000元，主要是受降价影响；b）电池环节，宁德时代Q4扣非归母净利润环比+22.18%-54.0%，单Wh盈利环比修复，业绩超预期；c）负极环节，中科电气Q4扣非净利润环比+15%，单吨净利环比修复，主要原因在于Q3以来负极价格企稳及去库存较快；d）电解液环节，天赐材料Q4环比下降幅度较大，主要系正极及碳酸锂减值、电解液价格下降影响。e）结构件环节，科达利Q4扣非净利环比+1%~74%，大超市场预期，主要原因在于增值税返还、减值冲回以及降本效果较好等。 2）1月新能源汽车销量淡季不淡，同比高增：10家重点车企1月共交付35万辆，同比+70.44%，环比-35.98%。其中环比增速超过10