中邮证券：晶丰明源（688368）-AC/DC、DC/DC产品线陆续步入收获期

晶丰明源(688368) 投资要点 AC/DC电源管理芯片发展迅速，凌鸥创芯协同效应显现。公司收购的凌鸥创芯MCU产品线与自身AC/DC电源芯片产品形成组合方案，在大、小家电业务方面均有实质性突破，其中小家电领域，公司产品在九阳、小熊、徕芬等品牌客户中的销售份额持续提升，美的、苏泊尔等客户持续导入；大家电领域，公司产品已向麦格米特等板卡厂实现批量出货，同时有多款产品进入一线白电品牌厂商产品验证阶段。在外置电源领域，公司20W快充产品已在某国内手机品牌厂商实现量产，33W产品小批量出货；同时，公司凭借零待机功耗技术，成功取得与国际知名品牌合作机会，预计明年开始上量。 大电流DCDC产品已完成研发，产品上量可期。2023年，公司DC/DC电源芯片产品完成21款产品研发工作，其中应用于PC、服务器、数据中心、基站等领域的多相控制器已有多款实现量产，截至2024年第一季度，一款16相数字控制器已进入国际知名企业推荐供应商名单，同时进入另一国际知名企业授权供应商行列；Drmos全系列产品进入客户送样阶段；POL芯片进入客户导入阶段，部分产品实现量产；EFUSE进入客户导入阶段。此外，在DCDC产