开源证券：保利发展（600048）-公司信息更新报告：销售市占率持续提升，结转毛利率下滑拖累业绩

保利发展(600048) 经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级 保利发展发布2024年半年报。公司上半年收入增长，毛利率下滑拖累业绩，但二季度销售回暖，土储结构不断优化，融资渠道畅通，资金成本优势明显，有望持续受益于宽松地产政策及行业格局优化。我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为131.9、142.5、151.6亿元，EPS分别为1.10、1.19、1.27元，当前股价对应PE估值分别为7.4、6.9、6.5倍，维持“买入”评级。 营收小幅增长，结转毛利率拖累利润水平 公司2024上半年实现营收1392亿元，同比增长1.6%；实现归母净利润74亿元，同比下降39.3%；经营性净现金流-171亿元，同比下降243亿元；结算毛利率16.0%，与2023全年持平。公司营收增长主要源于结转项目规模小幅增长，归母净利润下滑主要由于（1）毛利率同比下降5.24pct；（2）项目结转权益比同比下降；（3）销售费用和财务费用有所上升。 销售市占率提升，土储结构不断优化 2024年上半年，公司实现签约金额1733.36亿元，同比下降26.8%；实现签约面积954.25万