天风证券：行动教育（605098）-盈利高增分红率或达90%，重视教育需求韧性及空间

行动教育(605098)公司发布半年度报告，23Q2实现收入1.8亿，同增73%（23Q1同增12%），归母净利0.9亿，同增112%（23Q1同增124%），扣非归母净利0.8亿，同增126%（23Q1同增191%），归母净利率49%，同增9pct；23H1实现收入2.9亿，同增43%，归母净利1.1亿，同增114%，扣非归母净利1.0亿，同增134%，归母净利率37%，同增12pct。截至2023年6月30日，公司合同负债8.7亿，同增13%。同时公司发布23年半年度利润分配预案公告，拟每10股派发现金股利8元（含税），合计派发9446万元（含税），分红率约90%。23H1公司毛利率78.35%，同增0.1pct；归母净利率37%，同增12pct。公司经营净现金流2.4亿，我们认为显现教育类企业现金流好，盈利能力强，具有需求刚性等优势。精准制定客户画像，打造大客户特战队公司以大客户为开发重点，强调“行动教育=中国管理教育”的品牌理念，以客户为中心，针对客户需求进行评估、提案、制定学习和服务方案，并持续跟进提供专业的服务支持。23H1公司的大客户战略成果显著。公司锁定行业第一、区域第