太平洋证券：通信行业深度报告：数字货币载体和5G新入口，超级SIM卡“超级”预期差

中国移动随5G和数字货币推进，预热市场。2020年11月19日，中国移动在全球合作伙伴大会上发布了超级SIM卡。它是基于SIM卡安全芯片，利用不同功能而实现不同等级认证的一体化安全产品。内含加密芯片以及NFC功能，线下可充当饭卡、门禁卡、交通卡、车钥匙；线上可以进行金融安全认证、5G电子签名以及大额转账等。2021年6月16日，中国移动集中采购1.114亿张超级SIM卡，武汉天喻、恒宝、楚天龙、东信和平等8家企业中标。随着全球信息技术发展步伐的加快，作为信息社会重要载体之一的智能SIM卡，在社会生活应用场景日益广泛，终端使用客户遍布全球。智能卡应用不断深入金融支付、移动通信、公告交通、安全证书等多个领域。在2019年，智能卡行业市场全球规模为110亿美元，年复合增长率达8.7%，亚太地区约占全球50%的市场销售额。我国智能卡行业虽然起步晚，但随着我国国家金卡工程建设的不断推进，加之具有较大的市场容量，2014-2018年间的复合年增长率为13.65%，增速高于全球水平。SIM卡三个行业壁垒，参与者格局相对稳定。我们认为，智能卡行业经过多年发展，已经形成了以下三点壁垒：A.技术壁垒；B.