浙商证券：浙商新消费系列研究：探寻零食折扣店的魅力：线下零食版的“拼多多”

渠道变革趋势：高效率渠道在崛起从线下商超渠道到线上货架电商，再到会员店、品类连锁店、直播电商的崛起，本质上是更高效率渠道替代传统渠道。1）90年代末期沃尔玛等国际零售巨头进入中国市场，国内大润发、永辉超市也在迅速发展；2）随着互联网的普及，以淘宝、京东为代表的线上货架电商迎来爆发式增长；3）随着渠道不断变革，传统渠道分化出更高效率的渠道，会员店如山姆超市、折扣店如奥特乐、专业品类连锁店如零食很忙，以及直播电商如抖音快手，新渠道在不断崛起。零食折扣店进入“战国时代”，仍处高速发展期中国零食流通渠道初期主要是夫妻店、商超渠道，并未形成连锁化；随后以来伊份、良品铺子为代表的门店逐渐发展出来，售卖自有品牌商品；接着是零食量贩店老婆大人、零食折扣店零食很忙等新业态涌现。典型公司：1、【老婆大人】较早起家、深耕浙江地区，常规零售型零食产品基础上、网红零食产品带来爆发力，目前近700多家（暂停浙江省内加盟）；2、2011年起家厦门的【糖巢】，目前在福建和广东超1000家门店；3、2011年起家于江苏的【好想来】，主要集中在江苏安徽河南山东，超1000家。4、2015江西起家的【赵一鸣】，集中于江西、