东吴证券：东华测试（300354）-2022年年报点评：订单延后确认影响营收表现，利润端兑现快速增长

东华测试(300354)事件：公司发布2022年年报。PHM、电化学等业务逐步放量，看好2023年收入持续高速增长2022年公司实现营业收入3.67亿元，同比增长42.81%，其中Q4实现收入1.44亿元，同比增长57.37%，未完成股权激励考核目标，略低于我们先前预期，主要系2022年底疫情影响了一部分订单验收，影响当期收入体量约4000万左右，2022年末公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为0.86亿元，可以得到进一步验证。分产品看：①结构力学性能测试分析系实现收入2.16亿元，同比增长22.25%，表现平稳；②结构安全在线监测及防务装备PHM系统实现收入0.82亿元，同比增长70.34%，表现较为出色；③基于PHM的设备智能维保管理平台实现收入0.32亿元，同比增长94.49%，民用PHM业绩快速放量：④电化学工作站实现收入0.31亿元，同比增长167.82%，主要受益储能等需求提升。展望2023年，2022年延期未确认订单有望在当期确认，同时受益于军工行业持续高景气度，我们判断公司结构力学主业有望延续稳健增长；另一方面，在疫情放开的背景下，公司民