西南证券：建筑行业2023年春季投资策略：乘势而上，把握价值重估新机遇

建筑板块年初以来受益基建稳增长，表现强于大盘。2023年年初至3月8日收盘，申万建筑装饰指数上涨11.72%，跑赢沪深300指数约7.96个百分点。其中，专业工程行业上涨幅度最大，涨幅为17.6%，基础建设涨幅最小，为6.43%。横向看：建筑装饰行业PE为10.29倍，在申万行业中处于低水平。纵向看：今年经历了一段时间估值修复，但仍处于历史低位。央企、国企、民企分化持续加剧。央企、国企、民企的业绩分化明显，央国企凭借资金、管理等优势持续抢占市场份额，强者恒强；而地产下行、疫情反复、财政压力大，导致民企业绩表现不佳。从2022年新签订单来看，建筑业新签订单36.6万亿元，同比+6.36%；其中国有及国有控股新签合同额19.3万亿元，同比+17.9%，占比从2018年三季度的40%，提升至52.7%，央国企市占率持续提升。建筑业PMI高增，开工率回升，基建复苏明显。从建筑业领先数据来看，建筑业PMI提升3.8pp至60.2%，建筑业新订单提升4.7pp至62.1%。随着节后劳动力密集返工，2月全国各地项目集中开复工，基建持续高增，对稳经济形成支撑。根据百年建筑网的调研数据，截至农历二月初一