申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒淡季维护市场秩序，餐饮社零仍待复苏

投资摘要： 市场回顾 上周（11.11-11.15）食品饮料指数下跌3.56%，在申万31个行业中排名第15，跑输沪深300指数0.27%。各子行业中啤酒、软饮料、肉制品分别跑赢沪深300指数1.57%、1.09%、0.77%。 每周一谈：白酒淡季维护市场秩序餐饮社零仍待复苏 10月社零同比增长较上月提速，限额以上餐饮社零累计同比增速慢于餐饮整体。上周，国家统计局发布10月社零数据，10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。按消费类型分，粮油食品类社零同比增长10.1%、饮料类、烟草类分别同比下滑0.9%、0.1%。餐饮收入同比增长3.2%，其中限额以上餐饮收入同比下滑0.3%，1-10月累计餐饮社零同比增速5.9%，其中限额以上餐饮收入同比增长3.2%。限额以上餐饮复苏情况弱于小餐饮，上游主要服务于连锁餐饮的定制复合调味料、速冻等餐饮供应链企业复苏仍存在压力。后续如宏观政策持续提振需求，调味品和速冻企业有望跟随餐饮业和服务消费的复苏，迎来渠道补库存、竞争缓和售价回升、费用率降低的多重利好，板块短期修复和后续业绩弹性值得关注。 白酒淡季维护市场秩序，五粮液