民生证券：东方电缆（603606）-2022年年报点评：订单结构优化，产能扩张有序推进

东方电缆(603606)事件概述：2023年3月9日，公司发布2022年年报，全年实现营业收入70.09亿元，同比下降11.64%，实现归母净利润8.42亿元，同比下降29.14%；扣非归母净利润8.38亿元，同比下降27.05%。单季度来看，公司2022Q4实现营业收入13.44亿元，同比下降37.74%，环比下降25.54%；实现归母净利润1.06亿元，同比下降53.33%，环比下降50.44%。分业务结构来看：2022年公司海缆/海工/陆缆业务分别实现收入22.40/7.88/39.77亿元，同比分别-31.6%/-2.7%/+3.5%；占营业收入比重分别为32%/11%/57%，较2022年分别-9.3Pcts/+8.3Pcts/+1Pcts。单季度来看，22Q4公司海缆/海工/陆缆业务分别贡献收入3.14/1.49/8.88亿元，同比-58.2%/-35.2%/-24.6%。从盈利情况上看，2022年公司毛利率为22.38%，同比下降2.96Pcts；其中影响毛利率的主要原因在于海风行业调整期、疫情等因素导致高毛利的海缆收入占比有所下降。22Q4单季度毛利率为17.18%，同