天风证券：食品饮料：天风问答系列：食品饮料行业五问五答

问题一：消费何时适合配置？如何看待必选消费修复？在提价潮背景下，目前大众消费品迎来一轮行情。我们认为必选消费板块在提价背景下，通常都会迎来一定的机会。复盘食品饮料行业表现，当PPI与CPI的剪刀差在缩小的时候，行业通常有较好的表现，特别是大众品板块。PPI向CPI传导意味着上游利润逐步向下游转移，进而提高下游企业的利润弹性。当前必选消费的修复便是因为提价的催化。问题二：啤酒涨价反弹持续情况如何？如何看待未来啤酒提价空间？此轮啤酒反弹，主要是提价催化，与大众品的逻辑相似。我们认为反弹的持续性主要取决于基本面的改善程度。通过提价一定程度可以改善成本情况，但对于今年业绩并不会有太大贡献。但展望未来，此次提价预期一定程度上表明各家企业转向利润诉求，看好啤酒行业Beta性机会，建议持续关注青岛啤酒、重庆啤酒和华润啤酒。我国啤酒吨酒价提升空间大。对比世界主要发达国家和地区，目前吨酒价3500元/千升，5年之后有望提升至4467元/千升。问题三：提价逻辑下核心推荐标的有哪些？我们将提价带来的机会分两类，一类是成本下降带来的业绩弹性机会，一类是竞争格局优化带来的机会。第一类我们建议密切关注原材料成本下