申港证券：汽车行业周报：乘用车板块短期震荡 持续改善预期尚在

投资摘要：每周一谈：乘用车板块短期震荡持续改善预期尚在乘用车板块短期震荡复盘承压下行核心原因是三季报增收不增利。不增利仍归因于缺芯导致的供应紧张、原材料涨价及运营成本高企。从各车企子业务板块表现看，新能源表现优异、自主表现良好、合资品牌表现不佳。改善上行的原因是比亚迪、上汽等车企10月新能源产销表现超预期。随车企10月产销快报，受益于比亚迪在新能源/混动DM-i、上汽自主在新能源及大众ID系列的良好表现，板块改善上行。后期新能源预计将持续加速上行，被压制的合资板块也有改善的预期。Q4展望：乘用车板块Q4单季预计环比有望持续改善但同比仍增收不增利关注行业产销、库存等确定性指标和个股产品结构变化带来的机会我们认为乘用车板块上游缺芯预计将持续环比改善，但原材料预计仍处于高位（改善传导尚需时间），总体看供给紧张的态势有望缓解；下游考虑到目前的低库存、年底车企冲量的惯例，需求改善预期尚在。因此，乘用车Q4单季环比有望营收、净利同步改善，但同比仍将处于增收不增利的状态。从板块投资角度，建议关注月中行业产销、库存等确定性指标公布后，对行业是否同比/环比转暖的判断；从个股投资角度，建议关注月初企业公布