华西证券：纺织服装行业周报：阿迪达斯FY22Q4大中华区营收大幅下滑36%

主要观点:本周大盘在美国通胀降幅不达预期、加息预期增强及硅谷银行事件影响下下跌，服装板块也跟随调整，部分投资者担心板块行情的可持续性。我们分析，（1）今年前两个月终端数据表现较好，而3月后即将进入低基数阶段，复苏趋势仍有望延续；（2）库存问题存在，但直营渠道为主的公司好于加盟为主的公司，因为库存影响加盟商拿货信心、从而影响收入端；（3）景气度方面，维持高端好于中低端、直营好于加盟、梭织好于针织的判断。投资观点：（1）目前服装1-2月终端销售情况好于市场预期，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。行情回顾：跑输上证综指0.85PCT本周，上证指数下跌2.95%，创业板指下跌2.15%，SW纺织服饰板块下跌3.80%，跑输上证综指0.85PCT、跑输创业板指1.65PCT，其中，SW纺织制造下跌4.76%，SW服装家纺下跌3.88%，SW饰品下跌2.01%。其中涨跌幅前三的板块为男装、电商和纺织机械。目前，SW纺织服装行业PE为18.09。行情数据追踪：中国棉花价格指数增长0.46%截至