天风证券：交通运输-天风问答系列：高景气与边际改善

如何看集运？港口拥堵助推运价10月集运运价较为平稳，主要是港口持续拥堵助推运价。10月份SCFI和FBX都在高位小幅波动，我们认为，一方面是因为前期港口拥堵导致部分积压货物等待出运，支撑需求；另一方面是港口持续拥堵，有效运力未能充分释放。未来行业变化，需要紧密跟踪需求和港口拥堵的动态。油运股还有机会吗？心随幡动随着旺季运价上涨，油运股投资机会有望来临。油轮运力利用率和运价在底部，油运行业在复苏途中。随着交通出行逐渐恢复、全球能源紧张带动油运需求，叠加四季度传统旺季，运价有望季节性上涨。关注油运公司中远海能和招商轮船。航运产业链机会何在？港口涨价港口作为全球贸易瓶颈，有望迎来涨价。全球部分港口拥堵，具备涨价能力。港口费占物流成本的比例低，涨价影响小。2021年部分港口费率已经小幅回升。如年末港口企业和客户商谈次年费率，我们认为今年有涨价机会。推荐股息率8%左右的干散货港口公司唐山港和盈利有望大幅增长的集装箱港口公司上港集团。快递竞争如何演变？持久战随着快递价格回升、极兔速递收购百世集团的国内快递业务，未来快递行业竞争将是持久战。快递价格回升使行业内竞争者的财务状况改善，退出的可能性下降。