天风证券：建筑材料2021三季报总结：Q3经历最大压力期，底部反弹在即

Q3建材行业营收增速放缓，ROE出现回落2021年前三季度我们追踪的54家建材公司整体收入/归母净利润YoY+17.0%/13.3%，单Q3收入/归母净利润YoY+3.4%/-6.5%，营收及利润压力较大。Q3整体ROE同比-1.2pct达4.5%，环比-1.3pct，主要系原燃料成本增加导致净利率下滑，Q3净利率13.8%，同比/环比分别下降1.4/2.8pct。Q3企业现金流变差，净现比同比下滑24.7pct达79%，但预计主要与部分企业加大原材料存储以及现金采购比例提升有关，收款情况较稳定，收现比环比基本持平。随着国家加大对大宗商品价格管控，我们预计Q4原材料价格可能见顶回落，成本压力有望逐步消退，同时随着产品提价的逐步落实，利润率有望迎来改善。光伏/浮法玻璃：光伏玻璃价格底部小幅回升，浮法旺季需求略有延后Q3光伏玻璃收入/净利润YoY+52.1%/+34.3%，9月初光伏玻璃价格开始触底回升。我们判断Q4及明年光伏玻璃扩产进度或慢于预期，长线来看，政策持续发力推动新能源发展，BIPV有望提速，若原材料价格回落，21Q4或迎来装机小高潮，明年有望持续改善，推荐福莱特。浮法玻璃Q3