华鑫证券：莲花控股（600186）-公司动态研究报告：盈利能力显著提升，第二增长曲线开始发力

莲花控股(600186) 盈利能力显著提升，产品结构持续优化 公司2023/2023Q4/2024Q1总营收分别为21.01/4.86/5.76亿元，分别同增24%/29%/26%，主要系味精主营业务明显放量所致，归母净利润分别为1.30/0.35/0.49亿元，分别同增181%/2022Q4为-0.03亿元/同增135%。盈利端，2023/2024Q1公司毛利率分别为17.15%/24.49%，分别同增3pct/9pct，预计主要系高毛利味精/鸡精等复调产品放量优化产品结构，叠加算力租赁业务取得进展所致；公司借助国货机遇加大线上平台费投，2023/2024Q1销售费用率分别同增1pct/2pct至5.02%/6.96%，管理费用率分别为3.59%/4.62%，分别同比-0.1pct/+1pct，综合导致2023/2024Q1公司净利率分别为6.22%/8.78%，分别同增3pct/4pct，盈利能力延续改善趋势。2024年经营规划，公司深入贯彻落实“521品牌复兴战略”，争取2024年实现营收33亿元，营业利润3.5亿元。 味精规模高质量扩张，算力业务贡献业绩 2023年味精渠道下沉