中国银河：家用电器行业十月行业动态报告：Q3盈利承压，基金重仓持股下降

基金家电重仓持股环比继续下降。2021Q3家电板块基金重仓持股市值比例为1.58%，较2021Q2的2.10%下降了0.52PCT，已降至近十年的低点，我们认为主要原因为行业受上游原材料价格涨价、下游传统品类零售平淡、新兴品类景气下降等多重原因影响，企业业绩压力较大。从子板块来看，公募基金的资金配置主要集中在白电领域，但配置比例小幅下降，从1.19%到1.08%，小家电板块和零部件板块下降较为明显，分别下降了0.3和0.07PCT。家电行业Q3盈利承压。2021年前三季度家电行业（申万家电指数）营业收入9822亿元，同比增长18.71%，归母净利润为746亿元，同比增长7.26%，其中2021Q3营收同比增长了3.75%，归母净利润同比下降9.16%，毛利率和净利率分别为22.51%和7.09%，相比去年同期下滑了0.96和1.16PCT，我们认为主要原因为原材料价格上涨对公司盈利能力造成冲击。空调内销微幅下滑、出口维稳增长。根据产业在线数据，9月份家用空调总产量1000万台，同比下降3.4%；总销量1026.7万台，同比增加0.7%，其中内销出货量664.5万台，同比下降0.16%，