中银证券：深南电路（002916）-PCB产品结构优化，封装基板稳步发力

深南电路(002916) 公司发布2023年年报，受下游需求拖累公司业绩同比有所下滑，但公司PCB产品结构优化，封装基板项目正稳步进入量产爬坡阶段，维持买入评级。 支撑评级的要点 公司2023全年业绩同比下滑，23Q4同环比有所改善。公司2023全年实现收入135.26亿元，同比下降3.33%，实现归母净利润13.98亿元，同比下降14.74%，实现扣非净利润9.98亿元，同比下降33.4%。单季度来看，公司23Q4实现营收40.65亿元，同比+15.91%/环比+18.59%，实现归母净利润4.90元，同比+6.99%/环比+12.84%，实现扣非净利润2.61亿元，同比-34.85%/环比-16.29%。盈利能力方面，公司2023年毛利率23.43%，同比减少2.09pcts，归母净利率10.34%，同比减少1.38pcts，扣非净利率7.38%，同比减少3.33pcts。上述变化主要系：下游市场需求下行，封装基板和PCB业务全年整体稼动率较上年同期有所下降，叠加封装基板新项目建设、新工厂爬坡等带来的费用和固定成本增加等因素影响。 公司积极推进PCB业务产品结构优化。2023年，公