中国银河：【银河电子】公司点评报告_兆易创新_23Q3库存拐点显现，静待行业复苏

兆易创新(603986)核心观点：事件公司发布2023三季报，2023前三季度公司实现营业收入43.94亿元（yoy：-35.08%），实现归母净利润3.41亿元（yoy：-79.27%）,扣非归母净利润3.41亿元（yoy：-82.97%）。从单季度表现来看，23Q3公司实现营业收入14.29亿元（yoy：-28.14%，qoq：-12.05%），实现归母净利润0.98亿元（yoy：-82.71%，qoq：-47.45%）,扣非归母净利润0.65亿元，（yoy：-87.75%，qoq：-55.26%），公司业绩整体符合预期。2023前三季度营收承压，毛利率环比显著增加。前三季度营业收入43.94亿元（yoy：-35.08%），归母净利润3.41亿元（yoy：-79.27%），主要系芯片市场价格呈现下降趋势，尽管公司的产品销售数量有所增加，公司营收仍存在较大压力，同时叠加公司剥离Dram经销，相关经销收入减少。从毛利水平来看，公司23Q1-Q3毛利率为34%（yoy：-14pcts），23Q3毛利率36%(yoy:-10pcts，qoq：+7pcts),毛利提升系剥离代销业务，自由品牌