首创证券：传媒行业周报：文娱消费复苏带动业绩，看好营销、游戏板块龙头

2021年前三季度，在文娱消费全面复苏，新消费品牌营销需求旺盛，内容方声量增强的背景下，传媒板块整体业绩表现符合预期。从市场关注度较高的板块龙头公司业绩表现来看，营销龙头表现更为稳健。游戏板块龙头三七互娱和完美世界的业绩则都受到了重磅新游戏前期投入的阶段性影响，归属净利润同比出现下滑，但随着二者新游流水兑现，以及后续产品的跟进，2022年业绩有望企稳。尽管部分地区仍受到小规模疫情影响，同时春节档后缺乏强力爆款刺激票房，但在2020年低基数下，2021年前三季度大部分板块内公司业绩都收获强力反弹。三季度，受国内多点散发的疫情以及汛情等自然灾害影响，线下渠道码洋规模同比下滑，同时线上折扣再创新低，但地方出版龙头前三季度业绩在去年同期低基数下大幅增长。有线电视的用户付费率持续下降，广电板块大部分公司业绩大幅下滑，贵广网络、广西广电、湖北广电亏损，东方明珠、江苏游戏、歌华有线、天威视讯业绩下滑幅度为两位数。同时我们看到，替代有线电视的OTT业态仍处于成长期，芒果超媒、捷成股份、新媒股份业绩快速增长。推荐关注分众传媒、蓝色光标、天下秀、完美世界、吉比特和心动公司。风险提示：新冠疫情防控；必选消费