光大证券：宁德时代（300750）-2022年业绩点评：全球市占率提升，储能业务发展迅速

宁德时代(300750)事件：2023年3月9日，公司发布2022年业绩报告。2022年公司实现归母净利润307.3亿元，同比+92.89%，符合预期。其中Q4实现归母净利润131.4亿元，同比+60.64%，环比+39.43%。22Q4利润进一步改善，原材料价格下降叠加顺价落地。我们预计盈利改善一部分来自于动力电池与储能顺价的进一步落地：（1）22Q4较22Q3原材料价格下降，同时公司向上游议价加工费，整体成本下降明显。公司规模效应进一步扩大，提升毛利率。（2）动力电池售价端，公司与下游谈判在22Q3都逐渐落地，行业定价模式多采用金属价格联动，22Q4碳酸锂价格下行较快，公司利润恢复合理水平。（3）储能前期高价订单开始出货，成本端受益于原材料价格下行，带来储能业务利润的上升，预计22Q4储能毛利率25%。出货量持续上升，22Q4出货量占全年大部分。公司2022年全年总出货量289GWh，22Q4我们预计公司动力与储能出货量100GWh。我们预计2023年全年出货量有望达到动力330GWh，储能95GWh。23年开始公司海外高毛利储能业务持续扩张，有望为公司带来利润增幅。截至22年底公