光大证券：东方电缆（603606）-2022年年报点评：国内海风建设节奏暂缓业绩承压，海外市场开拓助力公司长期发展

东方电缆(603606)事件：公司发布2022年年报，2022年实现营业收入70.09亿元，同比下降11.64%，归母净利润8.42亿元，同比下降29.14%，毛利率同比减少2.96个pct至22.38%；2022Q4实现营业收入13.44亿元，同比下降37.74%，实现归母净利润1.06亿元，同比下降53.33%；拟每股派发现金红利0.25元（含税）。抢装后海风建设节奏放缓阶段性影响公司业绩，海缆业务毛利率维持相对高位。2021年海风抢装后我国海风装机建设节奏有所放缓，2022年成为海风交付小年，且疫情影响致部分海缆项目交付延后。2022年公司海缆系统营业收入同比-31.55%至22.40亿元，毛利率小幅下滑0.63个pct至43.27%，但送出缆占比较高仍保障毛利率维持在40%以上的相对高位；海洋工程业务营业收入同比-2.65%至7.88亿元，毛利率上升2.00个pct至27.14%；陆缆系统业务稳步增长，营业收入同比+3.53%至39.77亿元，毛利率上升0.18个pct至9.67%。高电压等级海缆应用规模将逐步提升，海外市场突破带来发展机遇。随着我国大兆瓦机型、大规模及远距离风