财通证券：杭可科技（688006）-受益于美国需求增长，海外订单促进盈利提升

杭可科技(688006)核心观点锂电后段设备龙头，产品范围全覆盖：杭可科技的前身是杭州可靠性专用仪器厂，从事军用特种电源和实验室用老化筛选设备的研发生产，后转型研发锂离子电池后处理设备。公司的产品均集中在锂电池后处理系统设备领域，包括了锂电池后处理所涉及的化成、分容、检测、分选、静置等所有工序设备，拥有锂电池后道整线交付的能力。2016年以来，公司充放电设备销售收入占公司主营业务收入大头，占比始终在70%以上。专注后段设备展开错位竞争，技术壁垒打造高客户粘性：锂电池后段设备为多学科交叉的大型综合性系统，拥有更高的技术溢价，杭可科技深耕后段设备多年，享有错位竞争带来的盈利优势，2018-2022H1毛利率分别为51.25%、50.19%、49.86%、26.60%、30.68%，处于行业领先水平，随着疫情影响减弱，海外订单增长，毛利率有望触底回升。后段设备技术壁垒高，特别是海外产品验证周期长，杭可科技凭借产品领先性能指标与高自主研发创新能力，与SK、三星、LG、比亚迪、亿纬锂能等多个国内外客户形成长期而稳定的合作关系。受益美国需求高增，海外订单高增促进盈利修复：2023年美国电动车产业链