民生证券：宁德时代（300750）-2022年年报点评：业绩符合预期，锂电龙头再证王者之姿

宁德时代(300750)事件说明。2023年3月9日，公司发布2022年年报，全年实现营收3285.94亿元，同比增长152.07%，实现归母净利润307.29亿元，同比增长92.89%，扣非后归母净利润282.13亿元，同比增长109.88%，业绩处于预告中值区域，符合预期。Q4盈利能力超预期。营收和净利：公司2022Q4营收1182.54亿元,同增107.48%，环增21.45%，归母净利润为131.38亿元，同增60.60%，环增39.41%，扣非后归母净利润为121.75亿元，同增78.02%，环增35.47%。毛利率：2022Q4毛利率为22.57%，同比-2.14pcts，环比3.30pcts。净利率：2022Q4净利率为11.69%，同比-3.60pcts，环比1.46pcts。Q4盈利能力环比提升超预期，我们测算，公司Q4动力系统毛利率约19%，同比提升2pcts，储能毛利率约27%，同比提升超11pcts，公司盈利能力环比提升的主要原因为：1.规模效应带来的成本摊薄；2.价格调整机制带来的盈利释放。市占率持续突破，全球龙头地位巩固。出货量方面，公司22年全年实现锂电池