光大证券：安井食品（603345）-2023年1-2月经营数据公告点评：收入持续稳健增长，Q1开门红可期

安井食品(603345)事件：安井食品发布2023年1-2月主要经营数据的公告，公司2023年1-2月实现收入25.8亿元左右，同比增长约37.4%。受益于消费复苏及传统旺季，我们推测公司主业增长稳健。一方面，随着2022年11月疫情防控有所优化，消费环境有所改善，同时恰逢传统冻品旺季、人口回流带动的宴席市场驱动等因素，公司增长稳健，另一方面，得益于公司全国化工厂布局及较高的执行力，公司制造端在疫情高峰期后修复较快，反应迅速。当前公司收购的新柳伍、新宏业主要通过鱼糜和龙虾尾的反季节销售贡献收入，我们推测对总收入增长的拉动力较弱，因而若剔除冻品先生、收购业务后，我们推测公司1-2月主业收入或有25%-30%的同比增长，锁鲜装收入增长或维持较优表现。考虑到1Q22主业收入低基数，且叠加安井小厨放量，我们推测1Q23主业收入增长仍有望维持23年1-2月的趋势。推测净利率或环比下滑，但依旧稳健：4Q22得益于传统旺季、春节备货、规模效应以及促销人员减少，净利率提升颇为明显，我们推测1Q23公司净利率环比或有一定下滑，但在主业动销表现稳健、成本无明显波动的背景下，我们推测公司或仍将保持较优的盈利