群益证券：宝丰能源（600989）-Q4业绩触底，新项目打开成长空间

宝丰能源(600989)事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营收284.30亿元，yoy+22.02%，归母净利润63.02亿元，yoy-10.86%，低于预期。Q4单季实现营收69.45亿元，yoy-2.05%，qoq-31.52%，归母净利润13.58亿元，yoy-14.31%，qoq-40.14%。结论及点评：2022年受成本上涨和需求减弱影响，公司营收增长，但毛利率下滑，拖累业绩。随着疫情影响消退，需求复苏，能源成本价格回落，公司利润有望修复。公司是国内煤制烯烃龙头企业，成本优势明显，技术水平领先，在建项目丰富，未来将迈向更高质量的绿色发展之路，维持“买进”评级。成本挤压利润，业绩同比下滑：2022年公司全年营收实现增长，主要受益于焦化三期投产，公司焦炭产能大幅增长，焦炭版块营收。但公司全年业绩同比下滑，主要是2022年公司产品价格涨幅不及原材料价格涨幅，毛利率同比下滑9.33pct达32.87%。据公司公告，2022年公司主营产品聚乙烯平均售价为7463元/吨（yoy+1.82%）、聚丙烯平均售价为7395元/吨（yoy-3.43%）、焦炭平均售价为2042元/吨