国金证券：大宗及贵金属周报：加息幅度预期下修，贵金属价格止跌反弹

行情综述&投资建议本周（3.6~3.10）内A股下跌，沪深300指数收跌4%，有色金属跑赢大盘，收跌3.5%。个股层面，中润资源、银泰黄金、中金黄金涨幅领先；章源钨业、中钢天源、东方锆业跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格-1.64%至8777美元/吨，沪铜价格-0.91%至6.90万元/吨。三大交易所+上海保税区铜库存去库2.07万吨至47.16万吨，其中SHFE去库2.6万吨至21.5万吨。据SMM统计，2月中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%，且较预期的89.93万吨多0.85万吨。国内消费旺季来临，近期地产、汽车、电力等行业步入稳定开工节奏，需求端有所提振。全球电解铜开始去库，国内社会库存也进入去库周期，接下来两个月境内库存去化速度决定了短期铜价高度。23年全球铜矿供给边际宽松，但是粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡，预计23年电解铜环节依然维持供不应求格局。长周期来看，过去几年铜矿资本开支较少，24年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期高位支撑下，后续国内外经济体需求一旦出现共振，或