光大证券：建筑行业2021年三季报总结：建筑央企收入增速放缓，钢结构下游需求逐渐回暖

综述：21年前三季度，SW建筑装饰上市公司收入增速为21.37%，同比+9.96pcts，由于上年同期因疫情基数较低，增幅明显。同期板块整体毛利率20.72%，同比+1.28pcts；净利率3.83%，同比+0.70pcts，板块利润率有所提升。21年前三季度，建筑装饰板块整体资产负债率为56.46%，同比-3.25pcts；“两金”周转天数270天，同比减少143天；板块整体ROE为2.38%，同比-0.17pcts；现金流角度，经营性现金流净额与净利润比例为-1.58，同比增加0.10。21Q3，板块收入增速7.22%，上年同期增速为21.94%；毛利率20.53%，同比0.77pcts；净利率-8.22%，同比-13.48pcts。建筑装饰行业基金仓位20年以来基本保持稳定，维持在0%-0.5%的仓位水平，持续被低配。截至21Q3末，基金持仓建筑装饰行业公司市值（基金重仓股票口径）占所有持仓比例为0.41%，较市场行业市值占比1.79%低1.38pcts，环比21Q2进一步被低配。建筑央企板块：21年前三季度，建筑央企板块收入增速24.13%，增速同比+13.11pcts；订单增