中泰证券：银行角度看2月社融：信贷数量与结构超预期，低基数复苏+投放行为前置

投资要点核心观点:今年政策更早更落地发力，一季度的基建和国有等需求旺盛，以推动市场信心恢复和上升。下半年需求的持续性，则需要观察居民和企业的信心。2月社融新增3.16万亿，同比多增9241亿，大幅超过万得一致预期2.08万亿，也远高于历史同期水平。存量社融同比增9.9%，较1月同比增速环比提升0.5个百分点。1、表内信贷情况。信贷投放前置、企业中长期贷款拉动2月新增贷款同比多增。2月新增人民币信贷1.81万亿，较往年同期多增5928亿元。2、2月未贴现银行承兑汇票为-70亿元，较去年同期少减4158亿，去年低基数贡献。信托和委托贷款延续去年底稳健趋势。金融16条“支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期”、“保持信托等资管产品融资稳定”。2月新增信托和委托贷款规模分别为66亿和-77亿，同比分别变化817亿和-3亿。3、春节错位、政府债同比多增。2月新增政府债8138亿，较2022年同期多增5416亿。4、债券和股权融资分析。资金市场利率在相对高位，企业债券融资意愿较去年同期持平；另低利率的贷款对债券融资也有一定的替换。2月新增企业债融资3644亿，同比多增34亿元。股票融资规模总体稳