民生证券：交通运输行业事件点评：美国取消小额货物关税豁免政策，跨境空运兼具挑战和机遇

事件：美国宣布对中国进口商品加征关税，并取消小额货物关税豁免政策 当地时间2025年2月1日，特朗普签署行政令宣布对所有来自中国进口商品加征10%关税，同时取消美国800美元以下小额货物“最低限度”关税豁免，行政令已于2月4日生效。 豁免取消主要针对中国发往美国的跨境直邮小包商品，北美路向空运或受影响。低价豁免规则以及2019年推出的T86海关申报使得低货值商品可以快速通关且免税，全托管跨境电商依托该规则选取“空运+地面配送”物流履约，具备价格和效率优势，推动美国海关包裹数量快速增长。美国海关统计2024年包裹数量高达13.6亿件（2023年为10亿件、2015年仅1.39亿件），其中超过半数来自中国、超过八成包裹采取空运头程配送，豁免取消波及货物主要通过亚太-北美空运客机、包机运输，北美空运运价或将产生波动。 由于800美元以下包裹主要涉及家庭及个人消费品、个人服饰饰品两大品类，2023年货量占空运比重合计23%，叠加北美出口占比22%，该政策取消对跨境空运货量的影响比例约为5%。 豁免政策取消将延长货物通关时效、增加关税和仓储成本，对跨境电商直邮小包模式造成冲击。小包豁免取消将使得