东方证券：网络安全行业21Q3季报总结：基数影响收入增速，长期需求仍持乐观

核心观点Q3单季度收入增速放缓主要受去年同期高基数水平影响。从前三季度收入增速看，格尔软件、卫士通及天融信（安全业务）最快，增速分别达到64%、57%、55%。分季度看，20年随着疫情影响逐季削弱，多数安全厂商收入增速在Q3或Q4达到全年最高点，如奇安信、安恒信息20Q3单季度增速分别为89%、65%，因此21Q3相比21Q1及21Q2的基数效应进一步减弱，导致Q3单季度收入平均增速较Q2进一步回落。统计样本21Q3单季度收入增速平均值及中位数分比为32%、29%，而21Q2对应数值分别为38%、35%。相对19Q3收入增速看，多数安全厂商较中报口径有所提升，整体行业需求仍属乐观。从相对19Q3收入增速看，格尔软件、奇安信、安恒信息等厂商表现最为突出，增速均在80%以上。相比中报口径看，10家统计样本中，安恒信息、奇安信等7家厂商（除天融信外样本数为10）增速均有所提升，其余三家下降幅度也不大，侧面反映行业需求并未发生重大变化。随着《关键信息基础设施安全保护条例》、《数据安全法》、《个人信息保护法》等重要政策出台，网络安全整体需求将持续释放。受毛利率及费用率变动原因，多数厂商前三季度扣