东方证券：建材行业周报：保交楼战线拉长，需求释放或非一蹴而就

竣工需求尚未完全释放，部分成本不降反升，Q1业绩或难明显增长。通过近期走访调研一系列消费建材公司，包括涂料、防水、瓷砖、管材、减水剂等板块，我们认为在两个因素的影响下：1.2022Q1销售基数相对较高，2.年后所谓保竣工保交房尚未完全启动，因此预计2023Q1消费建材板块销售增速或难出现明显增长。减水剂、管材、防水等带有一定早周期属性的品种因为地产新开工需求基本面仍较弱，因此除个别龙头外销量基本是小个位数增长乃至同比小幅负增长。瓷砖、涂料等纯后周期品种有个别企业销量增速接近20%。考虑当前一季度纯碱天然气等原燃料价格不降反升，部分品种仍有较大的成本压力，预计一季度建材板块上市公司利润增速整体低于销售增速，未见明显的业绩改善。保交楼战线拉长，需求释放并非一蹴而就的过程。近期市场部分观点认为，保竣工保交楼需求未完全释放主要是因为资金到位的问题，很多楼盘为了完成政府要求，只是启动了保交楼项目，但是并未行程实物工作量，对相关建材企业并未带来实际需求。考虑实际工作推进仍存在部分障碍，实际上的保交楼或需不是一蹴而就的过程，而是绵延两三年的长期工程，因此相对应的竣工需求或无法短期内释放到位。考虑20