德邦证券：美容护理周报：三八节活动复盘：行业复苏推进中，珀莱雅表现突出领跑国货

投资要点：周专题：本周我们对美护三八节活动表现进行复盘，总体来看呈现以下三个特点：（1）平台&品牌端：活动周期缩短，国内外品牌参与度提升。今年三八节期间平台端活动周期缩短，天猫较去年活动期缩短三天，京东取消预热阶段，满减活动优化升级、简洁易懂；品牌方面，国内品牌延续大单品+产品组合策略，国际品牌同样延续热门大单品促销策略，从淘系超头直播间预售首日活动看，国内外参与品牌数量及多数品牌参与产品广度均有所提升，但折扣力度多低于或接近双十一水平。（2）行业端：本次三八节活动拉动有限，行业复苏推进中。此次三八节活动整体表现较为平淡，分析原因或有两点，一方面抖音等兴趣电商使用人群渗透率提升、直播常态化，加之本次三八节活动整体优惠力度一般，对消费者的吸引力和影响力有限；另一方面今年各平台促销活动较往年有所调整，多数大品牌尤其海外品牌销售基本盘淘系渠道为保证大促高爆发活动周期缩短，抖音渠道尽管仍保持高增长，但由于基数较低整体GMV贡献有限，致使行业整体表现较平淡。全年维度看，三八节活动GMV占比有限，2月份大盘数据环比改善，2月电商表现强于1月，淘系GMV增速转正、抖音延续高增长，天猫+淘宝渠道护肤行