平安证券：明阳智能（601615）-风机盈利水平大幅调整，后续量、利修复可期

明阳智能(601615) 事项： 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年实现营收278.59亿元，同比减少9.39%，归母净利润3.72亿元，同比减少89.19%，扣非后净利润2.06亿元，同比减少93.36%；EPS0.16元，拟每10股派发现金红利3.041元；2024年一季度实现营收50.75亿元，同比增长84.60%，归母净利润3.04亿元，实现扭亏为盈。 平安观点： 风机毛利率的大幅下降等因素导致2023年业绩大幅下滑。2023年公司归母净利润同比下降89.19%，主要影响因素是风机业务毛利率的下降，2023年公司风机及配件业务收入235.2亿元，同比增长3.11%，毛利率6.35%，同比下降11.42个百分点，估计2023年风机业务整体呈现较大幅度亏损。具体来看，3.XMW-5.XMW风机产品毛利率同比下滑9.58个百分点至3.35%，6.XMW以上风机产品毛利率同比下滑17.52个百分点至7.92%， 家电投山东半岛南U1场址、华能山东半岛北BW场址等。2023年风机及相关配件收入235.2亿元，同比增长3.11%，毛利率6.35%，同比降低11.42个百分