中银证券：志邦家居（603801）-Q4经营稳健，盈利稳步提升

志邦家居(603801)公司于3月12日公布2022年业绩预告，公司全年实现收入53.89亿元，同比增长4.58%，归母净利润5.36亿元，同比增长6.07%，收入与净利润增速稳健，公司坚持多渠道多品类战略，在巩固传统经销渠道的同时积极拓展整装业务，未来成长空间较大，维持买入评级。支撑评级的要点多品类、多渠道驱动Q4收入与净利润稳健增长。公司全年实现收入53.89亿元，同比增长4.58%，归母净利润5.36亿元，同比增长6.07%，收入与净利润稳健增长。从单季度看Q4体现公司在逆势中的抗压性，实现营收18.72亿元，同比增长2.25%，在疫情反复、房地产行业景气度下行、经济增速放缓等多重外部不利因素的交织影响下以及2021年Q4同期高基数下仍维持正增长。Q4单季度归母净利润为2.21亿元，同增7.70%，公司深入推动降本增效措施落地，成本管控和经营效率得到有效提升，业绩实现逆势增长。坚定多渠道、多品牌战略，降本增效成果显著。公司深耕经销渠道，持续提升品牌力。厨柜业务方面，公司从单一厨房定制到厨房客厅一体化定制，稳步提升客单价。衣柜业务方面，2022年前三季度衣柜业务收入同增21.48%