太平洋证券：钢铁周报：太钢不锈Q3拟10派5.86元，本周期货盘面利润在钢材价格下跌中提升

一、普钢本周观点1、周期调整的宏观视角，中下游企业的利润再平衡。国庆节后，钢价（螺纹钢）在10月9日突破6000元高点后，一路跌至5240元，仅十天跌幅已达800元，需求不足，旺季不旺，固然是原因之一，但中下游企业利润再平衡也是关键因素。我们观察到，9月份PPI同比涨幅高达10.7%，与CPI的剪刀差创历史纪录。其中采掘业PPI同比上涨49.4%，原材料工业PPI同比上涨20.4%，工业生产者购进价格中，燃料动力、黑色金属冶炼加工、有色金属冶炼加工等行业同比涨幅分别达到30.3%、23.3%、22.6%。而中下游主要行业，如通用设备制造业、铁路、船舶等运输设备制造业、汽车制造业、金属制品业等行业的出厂价格同比涨幅仅2.4%、0.9%、-0.2%和9%。公用事业中电力、热力生产和供应PPI同比也仅上涨0.2%。一边是上游原材料涨价加速，一边是下游企业不能有效转嫁成本，导致行业间利润分化加剧。今年前三季度，石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长达9.3倍，煤炭开采洗选同比增长1.72倍，有色金属冶炼同比增长1.62倍，黑色金属冶炼加工同比增长1.44倍，有色金属采选同比增长57%，黑色