国投证券：传媒：文化企业出海，须对标任天堂-任天堂：嗜好0→1，规则制定者

本篇报告服务于对文化出海标的“底层逻辑”的思考。“出海”由来已久，时逢2024年出海预计将迎来新局面、新气象，当下的出海局面，非常类似任天堂出海之前的日本企业出海——制造业出海的同时，文化企业亦出海。 在我们的研究框架中，科技与文化是全球经济发展的两大支柱，出海是“文化”层面的一个观测点，顺应国内文化振兴与复兴的大趋势；我们认为出海从历史角度来看，是新生产力与新生产关系助力下的必然结果，即对空间与增量的主动探索；最终将成就产业链的全球布局、品牌影响力及价值观的影响深远。但出海是非常不容易的，国内龙头若想跃居全球龙头，真金唯有淬炼，能背靠的只有科技、系统、创新，且永远不会缺劲敌。故内容公司若想踏上出海征程，可以对标淬炼成功的任天堂。任天堂全球“封神”之前，已在本土市场成为电子游戏产业的规则制定者，背后是其软硬件均对0-1创新的嗜好。 我们将任天堂的历史，按照时间顺序切割成十个截面，其中2.1-2.4是由小作坊成为本土龙头、2.5-2.6是夯实龙头优势建立护城河并成为产业规则的制定者、2.7-2.8是成功打入北美市场并奠定全球龙头、2.9-2.10是成功“守江山”——区域龙头、本土龙头、规